北交所對中小企業融資的戰略意義（乘風破浪一周年北交所實現穩健起步）

時間：2023-02-18 07:33:59來源：food欄目：物流新聞閱讀：

　　9月2日，北交所宣布成立三周年。北交所復牌年來，保持平穩運行，四梁五所的此基礎管理制度搭建完成，三項管理制度精心安排有效運轉，融資買賣功能逐漸加強，打造出服務科技型中小民營企業前沿陣地的民營企業、管理制度、文化和生態環境等要素逐漸集聚，北交所建設取得初步成效。

　　捷伊起點與捷伊氣象，各界期待北交所繼續深化改革技術創新，推動消費市場盡快實現超低價量體量積累，完善消費市場融資買賣功能，健全消費市場產品體系，繼續發揮好“前沿陣地”輻射帶動作用，為積極支持中小民營企業技術創新發展貢獻更大力量。

　　高度切合消費市場定位

　　“成立北交所是落實國家技術創新驅動發展戰略要求、積極支持中小民營企業技術創新發展的重要舉措。北交所有望成為中小科技型民營企業孵化、蛻變、蝶變的重要平臺，更多‘小巨人’民營企業將在這里蛻變為‘巨星’。”正在進行北交所上市輔導的新三板技術創新層民營企業金蘭股份董事長藺向光在接受中國鳴志電器記者采訪時則表示，北交所解決了中小民營企業的融資難題，降低了中小民營企業的融資成本。

　　專家則表示，北交所宣布成立年來，走出了一條資本消費市場服務中小民營企業的普惠金融之路，取得的成效至少包括四個各方面：積極支持了一批科技型中小民營企業發展、構建了一套民族特色管理制度精心安排、發揮了消費市場的紐帶作用、優化了服務科技型中小民營企業的消費市場生態環境。

　　北交所聚焦“打造出服務科技型中小民營企業前沿陣地”的總目標。在100多家北交所上市公司中，中小民營企業占比接近八成，民營民營企業占比達到九成，戰略性新興產業、先進制造業等領域民營企業占比超過八成，覆蓋工業材料、數據技術、醫藥健康、“雙碳”和消費等多元細分技術創新領域。其中，20多家北交所上市公司為國家級專精于專精于“小巨人”民營企業(不含第四批名單)。

　　整體來看，北交所以試點注冊制為牽引，在遵循買賣所建設基本規律的此基礎上，尊重中小民營企業發展規律和蛻變階段的特征，構建了一套切合科技型中小民營企業特征的管理制度精心安排，包括服務對象精確寬容、發售上市便捷順暢、融資制度按需靈活及買賣管理制度便捷高效率。

　　北交所四套上市準入標準兼顧不同類型、不同特征的科技型民營企業，在已經上市的北交所上市公司中，既包括國家級專精于專精于“小巨人”民營企業，也包括具有技術創新特征的傳統行業民營企業；既有利潤過億元的大型成熟民營企業或細分行業龍頭，也有尚未盈利的初創民營企業。

　　上市審查超低價高效率

　　中國鳴志電器記者日前從北交所各方面了解到，復牌年來，北交所秉持“開門辦消費市場”的理念，積極暢通咨詢溝通渠道，加強政策解讀和培訓交流，加強審查標準公開，提高全程序數據公開水平，逐漸完善三項制度精心安排，已初步形成公開、透明、可預期的發售上市審查生態環境，發售上市審查工作整體運行良好，并初步形成三各方面的民族特色。

　　精確寬容科技型中小民營企業發展特征。北交所定位于服務科技型中小民營企業，申請上市公司客觀上表現出體量偏小、發展階段偏早的共性特征。在嚴格把關財務真實性、經營與內控合規性等各方面的前提下，上市審查充分體現對中小民營企業蛻變過程中規律性問題的精確寬容；在技術創新屬性上既積極支持科技技術創新，也積極支持模式技術創新、產品技術創新。

　　充分發揮存量民營企業監管優勢。北交所申報民營企業均為轉讓滿一年的新三板技術創新層公司，已經過轉讓準入、持續數據公布監管，北交所發售上市審查在已公布數據各方面簡化公布要求，通過審查問詢更進一步提高民營企業數據公布的有步驟。

　　有效利用券商持續督查此基礎。充分利用前期主辦券商的督查此基礎，實施保薦政府機構與持續督查券商一體化，加強保薦政府機構責任，審查過程中加強盡職調查有步驟，持續督查期間滿足特定條件可簡化核查。

　　北交所總經理隋強近期則表示，當前北交所消費市場建設的主要目標是，加快聚集一批超低價量上市公司，形成合理的消費市場初始體量和消費市場深度。

　　專家認為，客觀來看，北交所上市審查超低價高效率具有現實此基礎：一是申報民營企業前期已有規范此基礎。二是北交所與新三板一體發展、一體監管，助力持續提高北交所的審查質效。三是中介政府機構執業質量持續提高。

　　據了解，北交所通過程序再造，打通轉讓審查、持續監管、上市審查各環節，共享監管檔案，對申報上市的公司提前梳理，逐家形成有有步驟的審查預案。北交所持續優化審查程序制度，逐漸優化自律審查與輔導備案、發售注冊的協同聯動制度。

　　資金面有望提高

　　今年年來，A股消費市場總體震蕩盤整，北交所消費市場的資金面與估值水平亦有所波動。

　　業內人士則表示，北交所屬于新興消費市場，消費市場體量有待更進一步積累，品牌效應和影響力需要逐漸積聚，資金面水平仍有提高空間。隨著上市公司數量更進一步增加、結構更進一步豐富，消費市場深度將更進一步增加，優質上市公司集聚將帶動更多資金參與，更進一步活躍消費市場買賣。另外，北交所將研究降低買賣成本，適時推出北交所指數，持續推進買賣制度技術創新，豐富產品供給，滿足投資者多元化買賣需求，促進提高定價效率。隨著相關舉措落地，消費市場資金面此基礎條件將更進一步改善。

　　統計數據顯示，北交所股票以小市值為主，流通盤體量較小，84%的公司總市值低于15億元。北交所投資者以合格個人投資者、政府機構投資者為主，該群體買賣相對低頻理性，持股期限相對較長，更加關注民營企業蛻變帶來的中長期收益。因此，北交所消費市場的換手率不宜簡單與其他消費市場對標。

　　值得一提的是，由于北交所新股上市前已在技術創新層轉讓買賣，上市后價格呈現出更加復雜的買賣博弈特征，不會因為單次公開發售就產生明顯的資金面溢價。

　　中國鳴志電器記者了解到，基于確定性的發展預期，專業政府機構逐漸加大布局力度，買賣持倉比例穩步提高。北交所復牌年來，公募基金、社保基金、QFII、RQFII等長線資金均已入市投資。隨著近期新股供給提速，專業政府機構繼續保持資金流入態勢。

　　藺向光則表示，在加大民族特色管理制度供給、穩步推進買賣制度技術創新以及北交所指數、融資融券等管理制度或消費市場工具將盡快落地實施的此基礎上，預計北交所消費市場的資金面和活躍度將大幅提高。

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