中國證監會官方網站信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱“蜜雪冰城”）的A股上市申請近日已獲受理，并正式預披露招股書，擬登陸深交所主板。本次上市，蜜雪冰城擬募資64.96億元，估值649.6億元。

從一家小小的新鮮冰淇淋店，到如今分布于全國、炙手可熱的“茶飲界新星”，總是不按常理出牌的蜜雪冰城，卻走出了一條愈發寬廣的“野路子”。在外界看來，與奈雪的茶相比，蜜雪冰城的上市明顯更受期待。

跳出框外，精準定位

傍晚6時左右，一名穿著校服、拖著書包的女孩正在蜜雪冰城某門店點單。一杯解渴、甜蜜又低價的茶飲，成了她放學回家路上的“快樂源泉”。對價格敏感的消費者而言，均價6—8元的蜜雪冰城顯然成了享受奶茶的最好選擇。而這類人群，恰恰也是蜜雪冰城的定位目標群體。

“蜜雪冰城品牌有幾大優勢，其中之一便是其精準的定位。”廣東省食安保障促進會副會長朱丹蓬在接受記者采訪時指出。在其他茶飲巨頭紛紛走高端路線時，它選擇另辟蹊徑，將下沉市場作為主要用戶群體，甚至主動以“低身段”作為賣點進行產品定位、價格定位。朱丹蓬認為，在消費多元化特征背景下，“大眾化”“超高性價比”的標簽其實匹配了國內大部分人群，尤其讓奶茶重度消費人群實現了“奶茶自由”。

蜜雪冰城的營收模式也被不少人所提及。喜茶、奈雪的茶等品牌的高單價，讓現制茶以及烘焙食品銷售成為此類品牌的主要利潤來源。蜜雪冰城則再次“跳出框外”，選擇對標肯德基采取加盟模式，現制奶茶收入占比不到1%，以食材為主的供應鏈銷售收入則占營收95%以上。龐大的加盟體系令其擁有了極高的擴店速度，蜜雪冰城招股書顯示，截至目前已在全國有2萬余家門店。而其同行喜茶、奈雪的茶門店數量均未過千。

“還是賽道選擇的問題。”在業內人士看來，加盟和直營兩者并無優劣之分，只是聚焦的消費人群不同：蜜雪冰城毛利率薄，鎖定的是對價格敏感的消費者；而奈雪的茶客單價較高，針對更追求生活質量的消費人群。不同人群定位造就不同的運營選擇。

完備的供應鏈

“這給了整個餐飲業很大的信心。”談及蜜雪冰城的上市，東莞市連鎖餐飲發展促進會秘書長徐波如此感嘆。尤其是茶飲市場，雖然賽道日漸擁擠，但真正做到盈利的企業并不多，更多仍是在摸索和學習。他解釋道，信心來自兩個方面：消費者和資本方。正是因為做出了良好業績、得到了消費人群和機構的認可，蜜雪冰城的上市才成為可能。而這也同樣印證了新中式茶飲、餐飲市場仍然龐大的需求及經濟潛力。疫情影響之下，這無疑是餐飲業乃至整個零售市場信心提振的一大信號。

在業內人士看來，蜜雪冰城上市，最根本的優勢在于其完備的供應鏈。與傳統加盟模式相比，蜜雪冰城選擇將原材料供應而非加盟費和經營返點作為主要營收渠道。近年來蜜雪冰城在供應鏈建設上持續發力，目前已在河南、廣東、遼寧等22個省份設立了倉儲物流基，并建立了基本覆蓋全國的物流運輸網絡，未來還將構建四川成都CDC中央倉配中心等大型倉儲系統。

事實上，近年來不少餐飲企業都紛紛加大了在供應鏈領域的投入。疫情使得餐飲行業生存空間壓縮，卻對企業質量提升、找尋新出路形成倒逼。以“服務好”出名的海底撈，不僅后臺供應鏈實現全國全網平臺化服務，還打造了集中采購+直供的供應鏈模式；而新茶飲巨頭喜茶，也利用ERP系統布局數字化供應鏈，從原料品控到采購、庫存、配送管理，全流程標準作業，大大提高了供應鏈效率。

可以說，供應鏈將成為餐飲行業的下一個賽場。而供應鏈管控能力，或許會成為餐飲企業最關鍵的競爭優勢之一。

“野路子”還能走多遠

上市的同時，蜜雪冰城也面臨諸多亟待解決的問題，尤其涉及食品安全。從2020年6月到今年10月，短短一年間蜜雪冰城門店數就新增1萬家。極高的拓展速度下，卻是其品質衛生管理的掉隊以及投訴、負面的直線上升。在黑貓投訴平臺上，關于蜜雪冰城的投訴達4000條，主要集中在飲品中有異物、退款難、服務質量差等方面。

2021年，因頻繁出現食品安全問題，鄭州35家蜜雪冰城門店被要求限期整改；今年3月至9月，每月都有蜜雪冰城旗下門店因使用過期材料等問題被處罰，涉及北京、齊齊哈爾、桂林、延安等城市。

在徐波看來，蜜雪冰城發展過快、導致食品安全問題頻出，需要深刻反思和整改。不過對此蜜雪冰城已經有了認識和行動，他個人仍看好蜜雪冰城的未來發展。

朱丹蓬同樣對蜜雪冰城的發展呈樂觀態度。他指出，相較于“茶飲第一股”奈雪的茶，蜜雪冰城選擇以輕資產運營、降低市場預期，無疑是更明智而具長遠性的舉措。尤其疫情之下，年輕人購物回歸理性，中高端路線愈發難走。去年開始，喜茶、奈雪的茶兩家頭部就接連降價，回歸20元以下，喜茶菜單上甚至出現了單杯個位數價格的茶飲。

未來，蜜雪冰城還有哪些新的突破口？升級或許是最大的可能。隨著奶茶消費市場的逐步擴增，茶飲逐漸被附加上社交屬性和文化符號。此背景下，朱丹蓬提出“五多戰略”：多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群，從五大方向為品牌升級賦能，打造更豐富的產品矩陣。這或為蜜雪冰城乃至整個餐飲市場提供了未來發展的新思路。